端业绩提升看好红利属性投资价值通信侯宾姚久花 20241216凯发k8国际首页登录长城证券行业报告千兆快速发展助推运营商H

　　政策预期明确◁▽◁◁•□。2024年10月凯发k8国际首页登录▪△★，工信部在新闻发布会中提到要推进网络设施演进升级=▼▲▽。尽快出台◆■□☆▪“双千兆▲•▲◇▷◁”（5G和千兆光网）网络发展接续政策▲▼▲▽◆-，开展万兆光网试点部署-●，持续开展◆•□▼□“宽带边疆◁★”和△□=“信号升格▼▲”行动◇☆。明确的政策预期支撑运营商千兆业务继续增量增收•▪•□。

　　占总用户数比例达30◆▷=☆◇.4%==□，截至2024年10月底▲▪●●•◁，看好红利属性投资价值*通信*侯宾…▲▲•,占比较上年末提升4◆■.7个百分点=◁；长城证券*行业报告*千兆快速发展助推运营商H端业绩提升●▷•▪▼，姚久花 20241216千兆用户占比超三成凯发k8国际首页登录▲◁。比上年末净增3204万户▪○。

　　风险提示▽▽▲：用户转化不及预期◁◁，政策落地不及预期☆•★…◆，宏观环境波动风险◆▽☆-◁▷，市场竞争加剧▷▲。

　　投资建议▽▲：运营商在C端增速放缓的情况下着力H端发展-○△☆•，紧抓千兆发展机遇□◇■。在明确的政策预期支撑下…◆◇■，通过融合发展等方式发展千兆业务•▽=★，我们看好千兆业务通过助推H端业绩成为运营商现阶段业绩增量的重要突破口凯发k8国际首页登录■▼▷▪◇。稳定的业绩增长保障三大运营商红利属性投资价值★□★。推荐关注中国移动▼△◇▲、中国电信▼○★○○、中国联通◆-。

　　运营商着力融合发展▼□★☆•。三大运营商利用自身C端的优势▽▼◆▼，注重宽带移动融合发展◆▼△○○。其中■▷☆☆，中国联通通过业务融合凯发k8国际首页登录=△◇-、产品融合◁▽●▲◆=、终端融合▷▽▼▽△，以新融合拓展新场景◇-。截止2024年上半年□•●▲■…，公司融合用户突破8000万户□▽，占总用户比重超过20%◁■端业绩提升看好红利属性投资价值通信侯宾姚久花 2024121。

　　三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6☆▲=○▲.68亿户▪…-•◆，家庭户均接入带宽达506△▽■□●.9Mbps/户◆•■▷，1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2■◇○●○-.03亿户•-▲•□▲，与去年同期相比增长35•▷△-□.9%○■◇◆-。同比增长15◁●△●.1%……-•●★。在高速率用户持续增长拉动下■▷6凯发k8国际首页登录长城证券行业报告千兆快速发展助推运营商H，其中■■=，比上年末净增4020万户☆▷•△★◇。